首页 企业报道 爱慕股份“迎难而上”IPO,库存激增归母净利润大滑坡

爱慕股份“迎难而上”IPO,库存激增归母净利润大滑坡

核心提示:近日,爱慕股份有限公司(下称“爱慕股份”)向证监会递交了招股说明书(审报告),拟募资7.61亿元用于“营销网络建设生产项目”、“信息化系统建设项目”和“越南生产基地建设项目”。

近日,爱慕股份有限公司(下称“爱慕股份”)向证监会递交了招股说明书(审报告),拟募资7.61亿元用于“营销网络建设生产项目”、“信息化系统建设项目”和“越南生产基地建设项目”。

一旦爱慕股份上市成功,会成为继汇洁股份(002763.SZ)之后在A股上市的第二家“内衣概念股”。另外,也有不少公司选择在香港上市,例如安莉芳(1388.HK)、都市丽人(2298.HK)。

据了解,爱慕股份前身为北京朝阳区属集体企业华美时装厂,1993年创立“爱慕”品牌并且成立公司,目前旗下拥有“爱慕先生”、“爱慕儿童”、“爱慕运动”、“爱慕家居”等品牌,产品组合已从早期的文胸、内裤逐步扩展至保暖衣、家居服、其他服饰(如运动装、泳装等)、袜类、家纺、家居饰品、防护口罩等多个品类。

目前,爱慕股份的品牌组合和产品组合情况如下:

招股书显示,2017-2019年期间,爱慕和爱慕先生的营收合计占主营收比重接近50%,其中又以女性内衣为主的“爱慕”品牌占比30%以上为主要。

作为专业贴身服饰的研发者和生产者,爱慕股份在产品设计、研发及创新领域亦拥有突出的行业地位。相比普通服饰,贴身服饰对于产品的合身度和舒适度要求更高,是具有技术和工艺难度的产品。

凭借着有效的自主创新机制,截至2019年12月31日,公司取得了236项专利,其中发明专利91项。

公司亦积极承担了行业建设的责任,主导或参与制定了2项国家标准、10项行业标准和3项团体标准,为中国贴身服饰行业的进步做出了贡献。

同时,公司亦开展了关于贴身服饰行业的前瞻性研究。报告期内,公司研发费用占营业收入的比例均在百分之三以上。

目前,爱慕股份采用全渠道布局的方式来获取较大的市场份额,以直营为主,经销和电商渠道为辅。但近年来,爱慕股份的零售网络数量处于下滑趋势,特别是直营终端中的联营专柜模式。

据悉,爱慕股份通过直营模式形成的收入占营业收入的7成左右,员工成本压力大。为了解决这一问题,爱慕股份于2019年采取了关店、减员的措施。截至2019年底,爱慕股份关闭45家门店,直营终端为1933个。

受到新冠肺炎疫情因素影响,消费者更倾向于线上购物。2020年上半年,爱慕股份电商渠道主营业务收入为5.6亿元,较上年同期增加93.01%,其中70%上下的收入来自于天猫和唯品会两大平台。

值得注意的是,2017-2020年6月期间,爱慕联营模式的毛利率呈现逐年递减趋势,反观其平均销售费用率却呈现连年递增的趋势。与此同时,在营收连年增加的情况下,联营模式的专柜坪效和平均单店经营利润处于下滑的趋势。

更值得一提的是,爱慕股份的自营租赁门店亏损数量较多且亏损额较多。与此同时,自营租赁门店的毛利率和平均销售费用率常年处于较高的状态下。

爱慕股份在招股书中表示,受新冠肺炎疫情影响,自营租赁门店的收入减少,但同时门店租金等固定支出仍需品牌方持续承担,因而租金支出占收入的比重大幅增加,一定程度拖累了2020年上半年的经营业绩。然而,哪怕没有今年的疫情,爱慕股份的自营租赁门店在2017-2019年期间,每年也有将近50%的门店处于亏损。

2017-2019年,爱慕股份的营收分别为29.47亿元、31.19亿元和33.18亿元,而归母净利润则出现下滑,分别为5.52亿元、4.49亿元和3.35亿元。

也就是说,2019年的归母净利润较2017年下降了近四成。

2020年上半年,爱慕股份的营收为15.45亿元,同比下降6.40%;营业利润为1.88亿元,同比下降20.68%;扣非净利润为1.73亿元,同比下降7.06%。

此外,爱慕股份现金流难言乐观,2017-2019年,其经营性现金流分别为6.14亿元、3.28亿元、2.44亿元,更显上市融资的急迫性。

但想要成功登陆资本市场,爱慕股份还需解决增收不增利、归母净利润持续下滑和受困高成本高库存等问题,再加上内衣行业的寒冬期,爱慕股份此番寻求IPO之路可谓难上加难。

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