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海澜之家董事长会上“发火” 上半年净利腰斩 存货高达82亿元

核心提示:截至上半年,海澜之家的库存高达82.17亿元。其中,可退货存货为44.17亿元,不可退货存货为39.86亿元。虽然和2019年末的90.44亿元相比有所缓解,但在业内依然属于高位,同为男装代表的七匹狼(002029.SZ)上半年存货仅9.52亿元。

作者:有局儿

近日,海澜之家(600398.SH)因董事长在股东大会上“发火”一事备受关注。

究竟是什么原因呢?

“谁都不许质疑海澜的存货问题!”“营收规模没超过海澜之家的,就不配质疑海澜!”

据悉,这是海澜之家董事长周建平在2020年海澜之家的股东大会上的发言,起因是有小股东对海澜之家的“高存货”问题进行了质疑,周建平面对这些质疑进行反驳并怒斥,情绪一度失控。

8月19日,海澜之家(600398.SH)发布半年报称,实现营业收入为81.02亿元,同比下降24.43%;实现归属于上市公司股东的净利润为9.47亿元,同比下降55.42%。

根据欧睿国际(Euromonitor)发布的中国男装市场报告,2019年海澜之家品牌以4.7%的市场占有率位列榜首,连续6年市场占有率第一。

不设计不制造 存货高达82亿元

实际上最近几年,海澜之家一直因高库存被外界诟病。

截至上半年,海澜之家的库存高达82.17亿元。其中,可退货存货为44.17亿元,不可退货存货为39.86亿元。虽然和2019年末的90.44亿元相比有所缓解,但在业内依然属于高位,同为男装代表的七匹狼(002029.SZ)上半年存货仅9.52亿元。

高存货问题与周建平一直看好的海澜之家“特有”的运营模式有关。

作为第一男装品牌,海澜之家其实并没有自己的设计师,目前在售的服装全部由各家供应商自行设计生产。如此看来,海澜之家的作用十分像“供应商的搬运工”。

而在售卖方面,海澜之家从供应商处拿货实行的是赊账订货,卖出去了再把货款补上,卖不出去再退货给供应商。

但供应商们也并非对所有退货都概收不误,在双方签署采购合同时,明确规定了哪些货品符合可退条款。所以海澜之家将存货分为可退货存货和不可退货存货,面对不可退的货品,一旦出现滞销问题,会进行存货跌价计提准备。

近半数的可退存货实际上能很大程度上减轻海澜之家的跌价减值风险,但尽管如此,也依然没有解决海澜之家的高存货问题,甚至还引来了许多小股东的质疑。

上半年海澜之家的资产减值损失达3.75亿元,同比增长330%,主要原因便是存货的跌价减值。

重销售轻研发 费用相差43倍

从“男人的衣柜”到“国民品牌”,海澜之家一直以“高品位、中价位”为营销理念,但实际上海澜之家的“土味”从未变过。

很大一部分原因在于海澜之家从未真正理解消费者的偏好,认为只要广告打得好,货一定卖得出去。

从数据就能看出,海澜之家在研发投入上十分“吝啬”,但在销售宣传上却十分卖力。

2020年上半年,海澜之家的研发费用为2351.62万元,较2019年同期下降了32.55%,研发投入仅占总营收的0.29%。

2019年,海澜之家的研发费用为6774.23万元,而同期太平鸟(603877.SH)的研发费用为1.08亿元,森马服饰(002563.SZ)的研发费用更是高达4.14亿元,是海澜之家的6倍不止。

与之相对的是,上半年海澜之家在销售上高达10.42亿元的支出,同比上涨4.89%,是同期研发费用的43倍之多。

海澜之家的问题在于“有问题而不自知”,过于依赖现存的运营模式而未能规避风险,过于重视营销的手段,却轻视了消费者的偏好。

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