首页 企业报道 说起来你可能不信 佐丹奴是港股里的喜诗糖果

说起来你可能不信 佐丹奴是港股里的喜诗糖果

核心提示:那么,在港股市场上有没有类似喜诗糖果这样的企业呢?我们以“不费神”为先决条件,看看佐丹奴国际(00709)是不是像喜诗糖果一样的企业。

如果你是巴菲特的粉丝,你可能会记得,早在1972年,伯克希尔通过所属的蓝筹邮票公司,以2500万美元收购喜诗糖果,并在随后增加投资实现对喜诗糖果控股。

这笔投资,在当时有很多人看不懂,看重企业成长性的巴菲特为何会全资控股一家成长性并不出众的非上市企业?

巴菲特的解释是“收购喜诗糖果的理由相当单纯,这是一家不会让我们太费神的公司,我希望能再找出五十家类似的公司。” 实际上,巴菲特看重的并不是喜诗糖果的成长潜力,而是看中其创造稳定现金流的能力,而巴菲特运用喜诗糖果源源不断的现金供给,实现财富增值。

那么,在港股市场上有没有类似喜诗糖果这样的企业呢?我们以“不费神”为先决条件,看看佐丹奴国际(00709)是不是像喜诗糖果一样的企业。

业务简单易懂

首先,业务上佐丹奴和喜诗糖果类似,均为消费品企业。不同的是喜诗糖果生产的是糖果,而佐丹奴为一家国际服装零售商。

据悉,佐丹奴目前拥有众多品牌,包括专有Giordano及Giordano Junior、 Giordano Ladies、BSX、以及其他规模较小的品牌及授权经营的非专有第三方品牌。

目前,佐丹奴的产品已经广泛销往中国内地、香港、澳门、台湾、亚太地区以及中东地区。

截至2017年9月30日,佐丹奴在全球拥有的销售门店为2370间,其中在中国内地拥有的直营店和加盟店总数超过900间。与此同时,佐丹奴还有线上销售渠道。这不仅为消费者购物提供便利,也为投资者评估公司产品提供便利。

业绩回暖,具备充裕现金流

当然,我们除了从产品层面去评估一家企业外,还要从财务角度去评判。

从佐丹奴历年的业绩表现来看,公司近年来的业务规模呈现出逐渐小幅下滑的趋势,直到2017年中期,公司实现26.18亿元的销售额,同比增长3.4%,经营溢利3.31亿元,同比增加24%,总算止住业绩下滑的颓势。

不过,营收并不是佐丹奴财报中的亮点,公司最大的亮点在于巴菲特非常看重的一个财务指标——现金流。

值得注意的是,佐丹奴创造现金流的能力非常强,近几年公司经营活动产生的现金净额每年都超过净利润的一倍。

此外,佐丹奴账上的现金及现金等价物,近年来也在不断攀升,2017年中期,公司现金及现金等价物达到15.31亿港元(若无说明,单位下同),占到流动资产的59.55%,以及总资产的37.21%。

值得一提的是,截至2017年6月30日,公司总负债仅为12.02亿元,负债率28.22%,也就是说,公司偿债能力较强,财务风险偏低。由此可以看出,佐丹奴是一家有较强盈利能力且经营稳健的公司。

高比例分红回馈股东

那么,佐丹奴账上“躺”的这些钱,公司是如何处理的呢?当然是回报给股东。

注意到,给股东高比例分红是佐丹奴一贯的作风,2006年至2016年,佐丹奴累计实现拥有人应占净利润51.21亿元,其中有45.77亿元用来分红,股利支付率高达89.38%。

如此高的股利支付率,对于看中公司分红的投资者来说,具备较强的吸引力。

积极回购股份“发红包”

不过,说一千道一万,令投资者最操心的始终还是股票价格。今年以来佐丹奴股价变现可圈可点,2月至10月,股价在8个月时间内上涨超过1倍。

行情来源:富途证券

究其原因,除了盈利能力强劲增长,还有很重要的一点就是公司积极回购自家股份。

注意到,自今年6月22日至12月1日,佐丹奴开启回购模式,期间公司累计回购自家股份727.4万股,占总股本的0.46%,累计花费3175.83万元。股票回购,很好的刺激了公司股价上扬,这也是另一种意义上的股东回报。

未来将加快开店步伐

而关于佐丹奴未来的成长,佐丹奴也有自己的规划。智通财经APP了解到,佐丹奴主席兼行政总裁刘国权曾表示,在大中华区,未来公司会重点加快在中国内地的开铺速度,并会重点推动加盟商在三四线城市开店,一二线城市店铺若仍有盈利空间,就不会关闭。在香港市场公司同样会扩大开店规模,并预计投放5000万到1亿元给旧店的翻新装修费用。

在海外市场上,公司在越南拥有超过30家店,今年7月1日也签订相关文件确定公司占越南店铺60%份额,今后会加快越南开铺进程,此外,今年9月佐丹奴还在外蒙古开了新店。欧洲市场上,公司在法国也了签订特许经营,最迟明年初在巴黎市郊开业。

综合来看,佐丹奴在业务层面,经营层面,股东回报层面都是一家不会让投资者太过费神的公司,这样的公司有没有可能入您的“法眼”呢?

来源:智通财经


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